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英飞凌百亿美元收购赛普拉斯

德国英飞凌(Infineon)已同意斥资100亿美元收购总部位于硅谷的赛普拉斯半导体(Cypress Semiconductor),这是这家欧洲最大芯片制造商为进一步拓展下一代汽车和互联网技术而采取的代价高昂的举措。

由于投资者担心英飞凌在芯片业务疲软之际付出了过高溢价,因此普遍看衰这笔交易。周一,英飞凌股价暴跌9%。

这笔交易将缔造一家拥有13%市场份额的汽车领军企业,将英飞凌在管理电动传动系统方面的卓越能力与赛普斯在车内娱乐等领域的优越连通性结合起来。

这将使合并后的公司能够为电动汽车提供更完整的配套服务。随着各国政府收紧汽油和柴油汽车的排放,预计电动汽车将赢得越来越大的汽车市场份额。

总部位于慕尼黑的电力管理芯片制造商英飞凌说,每股23.85美元的现金收购要约较该公司上个月的股价溢价46%。

这相当于总部位于加州圣何塞的赛普拉斯公司销售额的4.5倍。“毫无疑问,这是一个令人骄傲的价格,”英飞凌首席执行官莱因哈德-普洛斯表示。

普洛斯在电话会议上对记者表示,"从我们的观点来看,这是一个可以接受的价格,如果你看看协同效应,就会发现它代表了价值的额外增加。"

首席营销官赫尔穆特-加塞尔(Helmut Gassel)表示,还有一家企业对赛普拉斯表达了兴趣,加速了双方的议价过程。大约五周前,英飞凌受邀参与了这一竞价过程。

份额下滑

资深首席执行官普洛斯表示,英飞凌是该行业为数不多的几家面临逆风的公司之一,而逆风可能为这笔交易提供资金,而在更繁荣的时期,这笔交易可能是遥不可及的。

不过,投资者的看法较为悲观,英飞凌的股价大幅下跌,原因是投资者担心英飞凌的出价过高。英飞凌将通过股权融资30%,其余资金将通过债务和现金支付。赛普拉斯股价在截止发稿上涨25%,至22.28美元,但仍低于英飞凌的报价。

花旗分析师在一份报告中表示:“这笔交易的整体风险回报状况不利。”报告强调了执行和监管方面的风险,并承诺将实现长期协同效应,但这种协同效应很难得到证实。

一名交易员猜测,英飞凌自身可能成为收购目标。此前,英飞凌两次下调了今年的营收预期。

英飞凌在法兰克福的股价为14.61欧元,该公司最新市值为170亿欧元,较去年4月的峰值下跌了三分之一。

交易激增

这笔缔造全球第8大芯片制造商的交易,是今年欧洲企业牵头的最大收购之一。

此前,欧盟半导体行业已达成一系列大规模交易,包括Marvel 17.6亿美元将WiFi和蓝牙资产出售给恩智浦,以及Marvell稍早以6.5亿美元收购Avera Semi。

一位接近英飞凌-赛普拉斯交易的银行家表示,这可能引发更多半导体行业的交易。这位银行家表示:“这样的交易可能引发模仿交易。”

IC Insights的数据显示,由于特朗普政府加强了对与美国国家安全相关的科技并购的审查,去年半导体行业的全球并购活动从2015年1,070亿美元的峰值降至230亿美元。

英飞凌表示,预计这笔交易将在今年底或2020年初完成,但需得到监管部门的批准。赛普拉斯表示,如果英飞凌最终未能通过审查,它将不得不支付3.3亿美元的分手费。在其他情况下,如果交易失败,英飞凌应支付4.25亿美元。

英飞凌淡化了外界对收购可能被美国外国投资委员会(CFIUS)阻止的担忧,称赛普拉斯专注于汽车产品意味着其产品不敏感。CFIUS是美国的一个委员会,负责审查交易是否可能危及国家安全。

协同效应、融资

这笔交易代表着对所谓物联网(IoT)增长的押注。物联网是一个由机器人到冰箱等各种联网设备组成的世界,预计未来几年将迅速扩张。

英飞凌预计,这笔交易将在交易完成后的第一年增加产生盈利。

该公司将长期收入预期小幅上调至9%或更高,将主要利润率目标上调2个百分点至19%,并表示投资销售比将降至13%。


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